上周有色板块走势偏强，主要受益于经济数据的好转以及美元走弱。国内方面，公布的11月份经济数据较预期偏乐观，增加有色需求端信心，美联储按预期加息后，我国央行在公开市场操作上也小幅上调利息，货币政策进一步收紧。基本面方面，铜矿企2018年薪资谈判等问题偶尔造成罢工，对铜价有一定支撑，预计下周在52000-54000内运行。电解铝方面，需求承压，供应受限产影响11月产量大幅下降，供需角力，暂运行与14000上方，大涨可能性较小。铝14600以上可空　目前氧化铝还是处于跌势当中，最新的全国平均价已跌破3000元/吨，达到了我们第二个下跌目标，继续下跌的空间应该已经不大。如果近期氧化铝价格能企稳，那么笔者觉得铝价的反弹阶段就将要开始了。　周四国内电解铝现货主要库存合计150.8万吨，环比上周四减少2.6万吨，本周电解铝库存下滑，主要是由于广东地区的下游企业主动补库。上周上期所铝库存增加1.3万吨至71.5万吨，同样处于高位。库存对铝价依旧存在压力。　从公布的11月份国内经济数据看，中国经济略有回落，整体处于稳定状态，这也没有什么出人意料的地方。之前已经预判到，长期而言，中国经济增速将放缓。因为十九大提出，中国经济由高速增长阶段转为高质量发展阶段，表明上层对经济下行容忍度增加。　由于电解铝生产处于亏损状态，而合规产能指标售价较高，近期有三家电解铝企业，共计27万吨产能被停产，合规产能指标被出售。　受之前铝价涨幅过于迅猛，而现在推动前期铝价上涨的炒作内容已不成立，外加国内电解铝现货库存处于高位，导致铝价大幅下跌，反弹无力。　最差的基本面已经出现，外加成本对铝价的支撑作用，沪铝应该处于筑底反弹阶段。

本周沪铝盘面持续横盘整理，短期筑底形态明显，周五出现小幅反弹，整体重心略有上移。从库存情况来看，社会铝库存继续小幅下降，下游需求有所回温，上期所铝库存依然高企，盘面始终面临较大压力。目前跌势暂缓，下方14000一线存在较强支撑，震荡偏弱是大概率事件，建议暂时观望为主。

周四公布的SMM铝锭社会库存下降1.8万吨，此外，11月原铝产量连续第五个月下滑，因冶炼厂冬季限产措施促使产量降至2015年2月以来最低水平，受此影响，周五多头集中入场，铝价触底反弹。但短期铝市偏空格局依旧难以改变，继续关注后期社会库存变化情况。周K上沪铝指数在60周线附近企稳，KDJ死叉，MACD死叉，周线形态偏空格局但其难以改变；日K上，MACD、KDJ双金叉，短期价格暂时技术性反弹，下方受14000元处支撑，上方面临1460。

本周铝锭社会库存有所下降，虽然这并非因消费好转，而是新疆季节性发运量下降，市场到货减少造成，库存的下降对压力的缓解仍有一定作用。本周铝锭库存下降近2万吨。　本周另一值得关注的是氧化铝价格大跌，一周跌近200元/吨。不过后期电解铝企业有采购的需求，氧化铝价格下行空间或有限。　总体看短期内消费仍难有明显起色，不过亏损或使更多铝企减产或弹性生产以减少产量，同期新产能释放放缓。在消费低位持稳、产量下降的情况下，供需基本面有望改善。短期内铝价振荡企稳的可能性大，不过反弹仍需更大规模减产的支撑。操作上建议观望为主，待后期反弹机会。

综上所述，我们认为电解铝下游消费受抑制，终端订单不及预期，消费难有起色，供应端运行产能在增加，基本面弱势不改，高库存成为常态，中短期内难有去库存趋势，国内偏弱的宏观经济数据亦不利于商品走强。预计下周铝价有所回调，沪铝1802合约运行区间13700-14500元/吨。

外盘方面，伦铝库存屡创新低，对伦铝形成支撑，但国内电解铝供应压力大，亦对伦铝形成压力，但我国宏观经济数据向好，提振有色金属。技术上看，日K线站上10日均线，KDJ、MACD指标均出现金叉，预计下周伦铝震荡偏强，测试2100美元的压力。国内方面，高库存对铝价造成压力，氧化铝价格下低，对铝价支撑效果减弱，采暖季限产不及预期，沪铝依然承受下跌压力，但伦铝强势，对沪铝亦会形成提振。技术上看，日K线站上10日均线，KDJ、MACD指标均出现金叉，预计下周沪铝震荡偏强，测试15000的压力，仅供参考。

本周观点：本周沪铝止跌回升，周三收一条长阴线后，铝价开始反弹，最终回到14500元上方，本周有利好消息不断传出，先是有3家电解铝企业将退出市场并进入指标出售环节，但这3家企业产能规模较少，整体减产规模不大。另一方面电解铝产量减少以及库存下降数据提振铝价，市场前期空头过分打压，导致目前多头激烈反扑，但实际上氧化铝价格成交清淡或仍有下行空间，库存依旧高企，铝价或开始探底并步入新一轮震荡格局，风险爱好者可低位买入。

铝锭现货方面：截至周五，华东现货铝成交于14040-14080元/吨 ，环比上周上涨130，期现贴水100。下周一因交割换月，铝锭价不排除有补涨需求，但缺乏利好消息支撑，中期铝价上涨空间有限，按需采购为主。

下周一铝价分析预测：铝锭价格变动不大或小涨。