本周公布的国内经济各项数据均好于预期，三季度以来房地产、汽车等主要终端消费市场持续呈增长放缓的情况下经济增速仍出现上升，这预示着地产调控政策不会放松，对铝消费有一定负面影响。　近期国内铝企减产极少，仅有中铝贵州铝厂产能置换全部关停，涉及产能 18 万吨。而同期，新产能仍在加速投产，其中贵州铝厂置换的华仁新材料自去年三季度以来已经投产 37 万吨。除贵州铝厂，内蒙古蒙泰铝业、创源全新产能也纷纷启动，内蒙古锦联铝材也因购得指标提升运行产能，另外广西华磊、百矿德保项目、来宾银海二期，还有山西中润均在投产中，涉及产能合计超 100 万吨。新产能加速投产无疑使产量快速回升，供应增加。统计局数据显示，12 月份中国原铝产量 271 万吨，同比下降 1.8%，但较 11 月产量则大幅上升。2017 年全年产量 3227 万吨，同比增 1.6%。　相比之下消费却乏善可陈。下半年国内铝消费基本呈旺季不旺，而淡季加速的情况。这从下游加工企业接货的积极性明显反映出来。由于销售订单较往年明显下降，铝加工企业极少备库，即使在价格处于相对低位时，接货积极性也不高。消费不佳在终端市场反映也非常明显，其中汽车产销增速持续下降。中国汽车工业协会数据显示 2017 年中国汽车产销分别 3.2%及 3%，增速较 2016 年分别下降 11.3 及 10.6 个百分点，反映汽车市场对铝消费增长大幅下降。出口方面也表现不佳，虽然近几个月内外比价走弱致使出口有所回升，但出口增速仍不尽人意。12 月未锻轧铝及铝材出口 44 万吨，较 11 月增 6 万吨，较去年同期增 5 万吨，全年出口 479 万吨，同比增 4.5%。　供需基本面恶化在库存上面直观反映就是库存不断创新高。虽然月初受雨雪天气造成的运输不畅影响，市场到货量下降，社会库存仍未哪怕短暂回落。随着后期运输状况改善，到货量回升，库存将进一步攀升。　本月，国内氧化铝价格企稳，缘于铝厂恢复性备库，且前期局部地区因天然气供应不足出现减产的情况。不过成本企稳并未给予价格有限支持。

期货方面：本周伦铝震荡走高，盘中跌破2200关键支撑，最低下探至2170美元，随后在伦铜的支撑下，伦铝重返2200关口，显然此关口支撑明显，但缺乏利好提振，伦铝走势较其他金属偏弱，关注周边金属走势，短期伦铝维持区间震荡行情，2200-2290区间波动；2200关口暂获得支撑。　沪铝本周走势偏弱，因随着天气逐渐升温，市场到货增加，令铝价承压，沪铝主力盘中跌破15000关口支撑，最低下探至14505，随后虽跌幅放缓，但现货滞涨，令沪铝承压，技术上，短期受外盘影响，或震荡偏强，但缺乏利好支撑，且库存压力持续增大，恐铝价整体弱势趋势不变，沪铝短期考验14500关口支撑，料后期跌破可能性仍较大。　库存情况：本周国内电解铝社会库存，上海地区38.2万吨，无锡地区75.5万吨，杭州地区11.8万吨，巩义地区13.6万吨，南海地区29.0万吨，天津5.8万吨，重庆2.5万吨，七地铝锭库存合计176.4万吨，环比上周四减少0.4万吨。　现货方面：截至周五，华东现货铝成交于14440-14480，环比上周下跌370；期现贴水扩大至200元/吨。现货偏弱，铝价恐上涨有限，按需买入为主。

1月19日沪铝1803振荡反弹至14765元/吨。近期沪铝选择向下跌破，因国内库存持续创新高，供应压力增加。且技术上跌破关键支撑位，短期或引发技术卖盘增加，建议沪铝1803合约背靠14900元之下逢高空，入场参考14800元，目标14600元。　综合看，在减产极少而新产能不断投入运行的情况下，国内电解铝运行产能快速回升，产量也恢复增长，供应迅速增加，而消费疲弱状态短期难有改善，随着春节临近，消费将季节性大幅萎缩，这意味着基本面恶化。因此春节前后价格进一步下挫的几率大。

周内受电解铝产能置换时间表明确，逾期将不得置换消息影响，铝价展开回落，但后期郑州市政府决定将重污染天气预警由橙色升级为红色，并于19日0时启动Ⅰ级响应，这意味着工业产品产出会受到更为严格的控制，受此提振周五铝市上涨，预计铝市将继续维持外强内弱格局，未来随着一季度新增产能落地，铝市可能面临回调风险。

股市和油价双双下挫引发投资者恐慌情绪，加上国内外库存上升，本周铝价走势偏弱。　目前市场暂无利好消息刺激，年底需求普遍不佳，铝价上涨显乏力，预计下周铝价走势维持区间波动。

1月20日下周一铝价预测：铝锭价格变动不大或小跌，建议按需采购