外盘走势：亚市伦铝交投清淡，围绕2230美元/吨附近振荡整理，其中3个月伦铝交投于2234-2224美元/吨，现交投于2231美元/吨，日跌0.07%，晚间关注伦铝能否有效突破近期振荡区间2200-2270美元/吨。　现货方面：据SMM报道，1月26日上海成交集中14440-14460元/吨，对当月贴水120-110元/吨，无锡成交集中14440-14460元/吨，杭州成交集中14500-14510元/吨。现货贴水较小，持货商出货态度积极，没有大户收货，贸易商收货市场一下转淡，下游企业按需采购，暂缓春节备货节奏，整体成交较昨回落。　内盘走势：沪铝主力合约1803合约冲高回落，显示上方抛压较重，日内交投于14910-14705元/吨，尾盘收于14710元/吨，收于日内低点附近，日跌1.08%，创下年内新低，其表现远弱于其他基本金属。目前沪铝仍运行于主要均线组之下，短期下跌风险犹存。沪铝延续近低远高正向排列，其中沪铝1803合约和1804合约的正价差维持至85元/吨。　市场因素分析：亚市美元指数无力反弹，延续跌势，现交投于88.79附近，创下2014年12月17日来的新低，因其他竞争货币表现较强。今日市场重点关注英国央行行长和IMF总裁拉加德在达沃斯讲话；17:30 英国四季度GDP初值；21:30 美国四季度实际GDP、12月商品贸易帐、12月耐用品订单初值。铝市行业资讯方面：根据太原市气象、环保部门研判会商，未来一周该市气象条件不利于污染物扩散，污染物浓度将持续维持在较高水平。将强制性应急减排措施，对铝土矿采选企业停止使用汽车（不含清洁能源汽车）外运产品。　行情研判：1月26日沪铝1803承压下滑至14710元/吨。近期沪铝选择向下跌破，因国内库存持续创新高，供应压力增加。但短期在铜镍上涨的带动下有振荡企稳迹象，短期操作需谨慎，建议沪铝1803合约可于14650-14850元/吨间高抛低吸，止损各100元/吨。

期货方面：美元疲弱及受铜价上涨提振，本周伦铝震荡偏强，但国内铝价偏弱影响，伦铝上涨受限，本周伦铝整体波动于2206.5-2270区间；技术上，短期伦铝料维持区间震荡行情，上方2300关口压力犹存。　沪铝本周受铜价上涨，及暴雪天气影响，走势略显偏强，主力1803合约盘中最高攀升至14855，随后震荡走势，但技术上，沪铝暂未摆脱弱势震荡行情，短期料受现货坚挺支撑，跌幅有限，但中期下跌趋势不变，沪铝主力短期继续考验1.45万关口支撑。下周料维持震荡行情。　库存情况：本周国内电解铝社会库存，上海地区38.4万吨，无锡地区74.7万吨，南海地区27.2万吨，杭州地区11.7万吨，巩义地区14.3万吨，天津5.5万吨，重庆2.4万吨，临沂2.3万吨，八地铝锭库存合计176.5万吨，环比减少1.9万吨。　现货方面：截至周五，华东现货铝成交于14460-14500，环比上周上涨20；期现贴水120元/吨。库存压力持续不减，铝价恐上涨有限，逢跌买入。

综合看，一季度新产能投放速度超预期，但减产仍寥寥，因此运行产能将加速上升，产量快速上升势头延续，而消费呈季节性萎缩态势，供应过剩愈加明显。虽然外盘走强对国内铝价仍有一定支撑作用，但随着国内消费继续收缩，价格承压下行难免。操作上建议以逢高空思路为主。

下周铝价分析：　本周后期开始，中下游企业陆续进入假期，经过前期备货采购之后，后续持续采购逐步下降。两地价格继续小幅波动，整体成交逐步开始下降。　行情图表来看，沪铝表现明显偏弱，短线反弹过后再度回落，维持弱势盘整走势。　本周宏观面来看，欧美经济数据继续强劲，弱势美元和强势人民币成为主导近期行情的最大因素。外盘金属受外需向好、美元汇率贬值影响持续走强，内盘工业品受人民币持续升值压制表现偏弱。行业基本面来看，现货市场备货成交逐步放缓，下游逐步开始放假，市场库存后期料继续增加，持续对现货价格形成压力。期货盘面来看，伦铝中期涨势延续，短线强势调整。沪铝表现明显偏弱，短线反弹过后再度回落，维持弱势盘整走势。下周铝价料继续震荡为主，仅供参考。

综上所述，外盘方面，伦铝库存屡创新低，美元走弱，提振伦铝。技术上看，日级别均线系统多头排列，MACD指标钝化，预计下周伦铝高位运行，运行区间2200-2300。国内方面，新增产能投放令库存持续增加，但电解铝行业目前依然处于亏损状态，生产成本将支撑铝价。技术上看，日级均线系统空头排列，KDJ指标出现金叉，预计下周沪铝震荡运行，运行区间14500-15000。

本周受天气影响以及下游集中节前备货影响，周中八地铝锭库存合计176.5万吨，环比上周四减少1.9万吨，但上半年电解铝项目集中投产，伴随着备货行情即将结束，临近年关需求更加疲弱，沪铝仍将承压。预计铝市将继续维持外强内弱格局，未来随着一季度新增产能落地，铝市可能面临回调风险。短期价格关注下方14500元处支撑。

本周受暴雪天气影响，铝价走势略显偏强，但一季度新产能投放速度超预期，但减产仍寥寥，下周一铝价预测：铝锭价格变动不大或小涨