本周期货铝价剧烈波动，因美国发起对俄罗斯、伊朗等制裁，叠加贸易战，市场担忧加剧，避险情绪升温，美元走强，致使商品价格大挫，金属首当其冲。铝价跟随其他金属大跌，沪期铝主力合约一度跌至14200元/吨水平。不过相对其他金属，铝价跌幅有限。而周四应美国邀请中方人员将赴美进行经贸磋商的消息缓解了市场担忧情绪，价格反弹。主力合约回升至14400元/吨上下水平，最终收于14405元/吨，一周跌1.47%。

本周氧化铝再度大幅上涨，周四全国氧化铝市场平均价为3138元/吨，较上周四增加133元/吨。今年的采暖季限产，100%也将实行。按照当前地产地区的产量来看，氧化铝限产的相对量是多于电解铝的，所以存在氧化铝供应偏紧的预期。　电解铝冶炼成本再度被压缩，周四电解铝冶炼利润为710元/吨，这在今年的二三季度内，是一个相对偏低的利润，因此成本会对铝价有支撑，所以本周铝价虽然也有下跌，但跌势不如沪铜来得剧烈，并未创下新低。铝价短期有支撑，长期依旧不乐观。　据国家统计局公布的数据，今年前7个月累计电解铝产量1940万吨，同比增加3%。今年上半年国内电解铝产生同比增加1.6%，与中国铝业所说的今年上半年电解铝产量同比减少3%有很大的出入。从运行产能上看，同比减少的可能性高一些，目前是处于供需两淡的格局中。下游需求表现也不行。　贸易公司日本丸红商事表示，7月末日本三大主要港口铝库存为31万吨，环比增加1.1%。其中，横滨库存增加了3%，大阪库存维持不变，名古屋库存有所下滑。周四国内电解铝社会库存合计159.1万吨，较上周四下降1.5万吨　商务部副部长将率中国代表团与美国代表团进行磋商，贸易谈判将于8月21日至22日举行，这意味着中方想要在160亿美元商品加征关税之前，尽量缓和中美贸易战。但笔者预计，中美双方磋商结果并不会很顺利，中美贸易战的缓和程度也有限。

近期国内消费乏善可陈，下游开工率整体仍呈下降态势，淡季未表现出结束的苗头。统计局数据显示7月铝材产量413.8万吨，同比下降5.4%；1-7月累计产量2724万吨，同比下降1.2%。7月汽车产销环比、同比均出现萎缩，其中销量同比下降4%。这与当月国内多项经济数据指标下降相呼应。而供应方面，虽然新产能投产节奏放缓，但运行产能整体仍呈上升态势，产量仍有增加。统计局数据显示7月原铝产量达292.5万吨，同比大增11.9%。前7个月累计产量增3%。不过出口依然强劲，7月未锻轧铝及铝材出口再创年内新高，达51.9万吨，同比大增18%。前7个月累计出口323.1万吨，同比增13.6%。　国内消费不佳，产量上升，不过库存却未有增加，而是延续降势，虽然降幅较小。这主要得益于强劲出口。一周库存下降1.4万吨。　受制于铝土矿供应收紧，近期国内氧化铝价格持续上涨，本周价格上涨近100元/吨。国内铝土矿供应偏紧格局难以改变，一方面推高氧化铝生产成本，另一方面抑制新产能投放，因此短期内氧化铝价格将延续上涨态势，进而继续推高电解铝成本。

虽然本周上海期铝跌势弱于沪铜，未跌破前低，但目前国内经济面很差，长期而言，铝价走势同样不乐观。投资者可等待氧化铝走弱后，尝试做空上海期铝。　总的来说，短期国内消费仍难有起色，不过出口依旧表现不俗，抵消部分因运行铝产能增加而导致的产量上升，因此基本面暂不会有明显转弱。后期随着铝材淡季结束，消费有望回暖以，而氧化铝价格上涨将进一步推升电解铝成本，加之秋冬季错峰生产等相关政策将明确，铝价中期上涨基本逐步形成。短期贸易摩擦等外部因素干扰下，铝价难有明显起色。操作上建议回调买入思路为主。

下周一铝价预测：铝锭价格变动不大或小跌