我国有色金属行业生产运行总体平稳。2018上半年，有色金属行业实现利润总额798.2亿元，同比下降1.4%。受消费转暖、环保趋严及供给侧改革造成供给短等多方面因素的影响，有色金属产业总体延续了平稳运行态势。但有色金属企业利润同比回落明显，尤其是铝冶炼企业重现亏损或微利状态。由于中美贸易摩擦持续升温，导致全行业的国际贸易环境不断恶化，出口面临较大压力。

近期国内消费维持不温不火的状态，铝锭现货市场多数时间表现沉寂。仅在价格处于低位时出现短暂成交活跃的情况。周初华东市场主流成交铝锭价格在13850元/吨上下，华南市场在13900元/吨偏上，之后价格波动幅度有限，华东市场主流最高仅在13910元/吨，最低13800元/吨，华南市场铝锭最高13970元/吨，最低13880元/吨。两地价差变化也较小。

近期海关数据放开查询功能，据海关数据显示，2018年1-9月中国铝条、杆、型材出口量69.5万吨，同比增长10.6%。2018年1-9月中国铝板、带、片出口量206.92万吨，同比增长32.4%，其中税则号76061199项下1-9月累计出口量达56.13万吨，同比增长117.15%。2018年1-9月中国铝箔出口量95.74万吨，同比增长8.3%，自4月之后出口量基本稳定在11万吨/月附近。

近三个月未锻轧铝及铝材出口量的下滑主因比值反弹后导致的变相出口铸轧小卷订单的下滑所致，据我们跟踪的该类产品利润显示，自8月下旬该类产品便几无利润，主要生产企业后续生产交货的多是长单和锁定利润的订单，而正规铝材的出口量维持稳定，并无较大变化。我们对于出口维持此前观点，即环比小幅走弱，但整体维持高位。 2018年11月7日，美国DOC宣布对进口自中国的铝合金薄板（AlloyAluminumSheet）作出反倾销和反补贴终裁。

近期国内市场消费维持低位平稳态势，不过淡季临近，消费有趋弱的迹象。海关数据显示10月未锻轧铝及铝材出口48.2万吨，同比增37.7%；1-10月累计出口474万吨，同比增18.2%。反映美国新一轮关税落地前，相关企业继续积极出口。

据统计，今年1-10月全国铝厂减产量将近135万吨，数据显示，今年有18家铝企预计新增产能超过200万吨，一方面，虽距今年结束还有两月，但新增产能与减产产能之间仍存近70万吨较大差距，另一方面，铝厂新增产能实际投放至市场还具有一定滞后性。7-10月份全国电解铝产量变化幅度较小，月度运行产能持稳在3740万吨附近，可见铝厂减产并未在铝锭供应中产生较大反响。此外，下游贸易商反馈，部分铝厂因铝水难卖，提高了自身铸锭比例，使市场流入一批新增铝锭。

本周沪铝呈现窄幅震荡的走势，主力1901合约收于13900元，周下跌70元。　本周伦铝已经跌破2000美元关口,虽然伦铝和沪铝的走势相关性不是很强，但是外盘的破位也需要我们警惕。沪铝延续之前的弱势，低位震荡。

影响因素及分析　周四电解铝社会库存合计134.2万吨，较上周四减少3.3万吨，社会库存下降比较明显。上周上期货铝库存合计80.2万吨，环比下降1.2万吨。从历史上看，今年去库存时期，上期所铝库存下降特别缓慢，因此等到未来补库是，铝库存压力将特别大。　据路透消息，美国商务部预计最终裁定对中国普通铝合金板征收96.3%-176.2%的反倾销和反补贴税。一旦确定征税，对中国普通铝合金板出口将产生很大影响。铝合金板不像普通纯铝制品，无法以其它半成品的方式出口。　周三消息显示，巴西联邦法院再次维持州法院的判决，即挪威海德鲁在巴西Alunorte氧化铝厂只能半数产能运行。此消息并没有对氧化铝价格产生影响，本周澳大利亚氧化铝FOB和国内氧化铝均价都没有任何变化。　山东省下发了重点行业秋冬季差异化错峰生产通知：各地根据采暖季空气质量改善目标和重污染天气预测情况，可适当缩短或延长错峰生产时间，但错峰生产实施时间最短不得少于2个月，且必须包含2018年12月、2019年1月份。总体而言，铝行业限产肯定是放松的。　铝价分析建议　综合看，政策利好落空，供需基本面基本由市场调节。在经济下行加剧、全球经济不确定性较大的背景下，年内铝消费难有起色。国内淡季还将呈季节性走弱的趋势。供应同样因减产及新产能暂难有产量贡献而呈阶段性下降态势。市场呈供需两弱状态。当前成本有一定支撑，但考虑到氧化铝仍不断有新产能投入运行，且海外价格继续走低，国内价格继续反弹力度或有限。随着成本回升，国内电解铝企业亏损加剧，有可能促使进一步减产，而减产规模将决定短期铝价方向。中期看，由于四季度至明年一季度仍有近200万吨新产能投产计划，后期供应压力仍较强，中期价格仍以弱势为主。操作上建议暂且观望，关注铝厂减产情况。目前电解铝价格持续下跌，从现货价格上看，已跌破成本线。同时氧化铝的利润也有所收窄。笔者认为铝价大幅下跌的基础是不存在的，预计下周一铝锭价格下跌。