全球经济失速，本周国内外股市再度大跌，市场避险情绪升温。宏观面负面情绪对市场的影响依旧较大。

铝锭现货市场，期铝当月第一交易阶段在日均线以上震荡上扬，第二交易阶段区间窄幅波动为主。上海成交价集中于13810~13830元/吨，对当月贴水40元/吨~贴水30元/吨，无锡成交价集中13810~13830元/吨，杭州成交价集中于13840~13860元/吨之间。因临近月末为资金结算考虑，叠加铝价回暖因素，持货商整体出货非常积极，因当月及隔月合约价差较窄，中间商套利空间不大，接货并不积极，而下游因铝价较前两日涨势略急备货意愿并不明显，昨日华东整体成交一般，相比昨日略好。周五午后期铝下行，跌势较快。成交价集中于13800～13810元/吨，对当月贴水40～贴30元/吨，仅贸易商间少量成交，后期价格下行，市场鲜有成交。　近期国内迎来减产小高峰，其中青海、甘肃、河南为主要减产区域。青海减产企业较多，一方面因成本高，另一方面产业链相对单一。当月该地减产规模超30万吨。甘肃地区三季度以来减产规模也达到30万吨。减产主要为长期亏损产能。此外河南地区也有少量减产，山东个别工厂因采暖季错峰少量减产。11月减产合计超50万吨，且仍有部分厂在减产中。近期国内消费却表现平平，不过整体出货量相对平稳，国内消费疲弱，但出口依旧表现强劲。减产规模扩大对国内基本面改善有明显正面效果。　减产也使得国内库存降势得以延续，致使国内呈现超长去库存周期。即便如此，国内显性库存仍在140万吨以上。成本方面，随着国内部分铝土矿企业先后获得开采权，国产矿供应有放松的趋势，此外由于氧化铝新产能不断投放，而采暖季限产极有限，加之电解铝减产规模扩大，本周氧化铝价格有下跌的苗头，部分地区成交价格明显下调。后期氧化铝价格再度回落的可能性大，电解铝成本支撑也减弱。

本周上海铝锭现货价格成交集中在13810-13830元/吨，对当月贴水40元/吨-贴水30元/吨，无锡成交价集中13810-13830元/吨，杭州成交价集中于13840-13860元/吨之间。因临近月末为资金结算考虑，叠加铝价回暖因素，持货商整体出货非常积极，因当月及隔月合约价差较窄，中间商套利空间不大，接货并不积极，而下游因铝价较前两日涨势略急备货意愿并不明显，周五华东整体成交一般，相比昨日略好。

上海期铝反弹受阻，主要受股市和原油下跌的拖累；铝锭现货市场方面，周五持货商整体出货非常积极，但因铝价较前两日上涨，下游接货并不积极，备货意愿低，整体成交一般。技术面上，期价上方抛空压力仍较大，但下方亦受到均线支撑，后市关注20日均线对期价的压力程度。操作上建议沪铝1901合约可以考虑在13750元/吨附近择机短多，止损参考13650元/吨。

沪铝主力周五早间开于13810元/吨，开盘部分空头开始离场，沪铝震荡上行高位摸得13885元/吨，刺破20日均线后遇阻力较大，多头获利开始离场，沪铝上行动力明显不足。午后仍以资金离场为主，沪铝震荡下行。特别在盘末，多头逐步失去耐心，大单离场沪铝迅速下泄，跌破10日均线，部分空头获利离场，上海期铝震荡收于5日均线13775元/吨。持仓量减14464手至242646手，沪铝指数持仓减少13390手至696010手。基本面上依旧偏空，氧化铝价格价格已出现下跌趋势不变，下游消费依旧无显著改善。但同时越来越多的地方政府公布限产具体措施，高成本电解铝企业关停增加延缓铝价下跌速度，使得铝受资金青睐度降低，近几日均以资金离场为主。预计晚间沪铝将测试5日均线支撑。　综合看，国内一定规模的减产对基本面有明显的改善作用，短期内对价格有较强支撑。不过中期看，由于地产及汽车等主要消费终端市场失速，年内至明年一季度这种情况都难有改善，这将拖累整体消费。另外，后期氧化铝价格进一步下跌的可能性大，电解铝成本支撑塌陷。因此中期看，铝价受消费走弱及成本下陷的压力较大，价格重心将进一步下移。操作上建议短线以偏多思路为主，中期偏空为主。宏观面、贸易战等对市场影响也不容忽视。

下周一铝价预测：铝锭价格变动不大或小跌