伦铝本周表现震荡下行。周初美元指数跌破96位置，外盘金属陆续翻红，伦铝受到带动，延续上周涨势，高位触及1885美元/吨，但因国外铝锭供需面较宽松，伦铝难获持续上行动力，叠加周中LME发布金属库存，伦铝库存增量再次领增所有金属，空头信心增强，伦铝高位回落，连收三阴，截至周五17:50分，伦铝周K线收于小阴线，仍位于5日均线以下，成交量减13000手至45018手，持仓量增17609手至68.2万手，空头增仓为主，周度KDJ线开始表现上扬趋势，但考虑到近期海德鲁氧化铝工厂复产消息迭出而宏观消息面并未有显著利好因素，预计下周偏弱运行于10日均线以下，下周继续关注美元指数及美国11月贸易帐及密歇根消费者信心指数等宏观数据。

继PMI跌破枯荣线后，12月国内CPI、PPI均跌至低位，经济增速加剧下行。即便当局大规模减税降费，短期消费增长失速的趋势难以扭转。

铝锭现货分析：上海成交价在13300-13310元/吨之间成交，对当月升贴水在贴20-贴10元/吨附近。无锡成交价集中13300-13310元/吨，杭州成交价集中于13320-13330元/吨之间。主流成交价相较上一成交日基本持平。今日某大户华东收购近6000吨，报价符合市场心理价位，持货商出货积极，中间商及贸易商间交投仍显活跃，但下游今日接货略逊于昨日，采购情绪不甚明显。今日华东整体成交尚可。 本周成交尚可。上海成交价集中于13290~13360元/吨之间，对当月升贴水集中于贴30元/吨~平水，无锡成交价集中于13290~13360元/吨之间，杭州成交价集中于13300~13370元/吨之间。本周某大型中间商在华东大量收货，且报价迎合市场心理预期，持货商出货积极，中间商及贸易商正常交易，交投较活跃，下游本周成交较为一般，其中周四当天较为出彩，接货意愿较前几日提升，有明显备货，初显春节放假前备货状态。因下周当月合约交割，预计下周贴水将在交割结束后有所扩大。因下游加工厂放假集中于1月中下旬，关注下周下游整体备货情况。　随着春节临近，国内铝加工厂开工率逐渐下降，消费进入传统淡季。近期出库量持续下降也有明显反映。Mymetal数据显示，主要消费地出库量明显呈下降态势，周出库量自16万吨以上下降至14万吨水平。而产量方面却有回升的态势。前期骨干铝企聚首并表示后期仍有约80万吨产能关停，但截至目前仍未落地，相反部分新产能却陆续启动，造成运行产能不降反升，产量随之企稳并趋升。　近期国内氧化铝价格下跌，进一步拉低电解铝成本。不过预计其价格下跌空间或有限。一方面虽然国产矿供应紧张局势略有缓解，但氧化铝厂铝土矿库存远未回复至正常水平，国产矿价格也未有明显下调；另一方面，当前价格接近部分产能成本线，一旦价格跌至成本线下，部分产能减产的可能性大。此外12月中旬，山西个别氧化铝进行环保改造，影响约80万吨产能，对氧化铝价格也有一定提振作用。

近期可能有两个比较利空的消息落实：1、美国取消对俄铝的制裁；2、海德鲁氧化铝厂恢复满负荷生产。虽然国家公布降准，但对商品的刺激作用有限。近期依旧不看好铝价走势。

本周沪铝以横盘为主，表现区间震荡。盘初受央行降准消息刺激，受周边金属带动，沪铝略有上浮，但宏观利好消息被市场消化后，沪铝重回基本面主导局面，开始回吐涨幅，并开始维持稳定走势，日K线红绿相间，表现偏弱震荡。本周周K线高位触得13525元/吨，低位跌于13335元/吨，成交量增39万手至68.4万手，持仓量增50198手，本周以空头增仓为主，终收于小阴线，重心较上周继续下沉，至此已录得三周连阴，周K线跌落于所有均线以下。考虑到现下铝价基本面仍表现弱势，并未出现明显利多因素支撑，预计下周铝价仍跟随宏观消息偏弱震荡为主，下周关注美元指数变化及中国12月贸易帐等国内数据的公布。　综合看，短期消费呈明显减弱趋势，随着春节临近，下游加工厂开工率将快速下降，市场进入累库阶段。而供应却呈稳重有升的趋势，因仍有新产能在启动，但却无进一步减产发生，运行产能逐渐回升。供需基本面转差，难免使得价格季节性走弱。不过短期下跌空间也有限，因实际产量增加暂难有明显体现。统计显示2018年全年国内电解铝产量较2017年下降0.6%。操作上建议逢高沽空思路为主。

大部分铝加工企业及工厂放假集中于1月中下旬，初显春节放假前备货状态，下周一铝价预测：铝锭价格变动不大或小跌。