春节长假归来，美元强势回升，再次上探97点上方，LME金属结束了春节长假期间的强势上涨态势，高位承压逐渐回吐节日期间的涨幅，出现节后修复整理态势，SMMI周跌0.6%，各金属品目分化明显，铜铝锡虽有回落但仍显抗跌性，锌铅镍跌幅较大。铝表现僵持，沪期铝徘徊于13300元/吨一线，铝锭现货在交割因素下贴水收窄，SMMI.Al周内先扬后抑，小涨0.3%。周末，中美贸易谈判传来积极友好的气氛信息，提振市场多头信心，下周元宵节后，将迎来年后的集中回归开工，市场交投活跃度将明显提升，虽然将不再显现供需两淡格局，但各金属基本面的不同仍将决定品目各自的发展表现方向，强弱分化依然明显。

伦铝本周震荡下行。周初LME公布金属库存，在所有金属皆减的情况下，铝金属库存反而增加过万吨，叠加美指周初走势较强背景，伦铝本周开盘即受打击，周初录得二连阴，高位仅止步于1886美元/吨。随着美元指数在周四探高97.291，刷新去年12月17日以来高位点后，美指施压外盘所有金属，伦铝受到压制难以上行，在积弱状态下继续走弱，并在周四跌至周内最低位1846美元/吨，临近周末虽有翻红，但仍未收复前两日全部跌幅。截至周五17:35分，伦铝周K线收于小阴线，重心较上周继续下沉，成交量减8140手至47568手，持仓量增8222手至69万手，以空头增仓为主。因美指近日走势强劲，并未表现回软迹象，预计下周伦铝仍旧承压运行，关注下周美国12月耐用品订单月率、美国1月NAR季调后成屋销售年化月率等宏观数据及中美贸易磋商进展结果。

本周沪铝走势较弱，周初，在年后开盘第一天，开于周中最高位13530元/吨，随后空头大幅加仓打压，单日增仓15600手，沪铝难以承压跳下一条长阴线，低位直逼13305元/吨，因低位尚存一定支撑，随后几日在美元走高背景下维持偏弱震荡，试探上方5日均线。年后归来统计春节假期期间库存增加近18.4万吨，且本周周四库存表现累增态势，此外，铝价成本端矿石价格松动、氧化铝依存下行压力，同时，节后消费难以迅速回暖，在库存高企、成本下行及消费疲软态势下，铝价表现弱势，周K线收于小阴线，成交量减14.5万手，持仓量增2104手至22.4万手，位于10日均线以下，重心较上周下沉，周度KDJ三线聚拢朝下。因短期内基本面状态难改，预计下周维持偏弱震荡，但同时需关注中美贸易磋商及中国重要宏观数据对市场交易氛围的影响。

沪铝震荡整理，1月全国电解铝产量同比环比均降，缓解了铝价下行的压力，目前市场主要关注中美新一轮谈判结果以及下游铝加工厂的复工情况。现货市场上，中铝今日在华东正常采购，在其带头下，中间商及贸易商间交投活跃。下游今日开始表现明显接货势头，主因节后复工补货叠加周五备货因素，整体成交尚可。技术面上，MACD指标低位交叉，期价仍位于震荡区间内，短期或维持低位震荡态势。操作上建议沪铝1903合约可以考虑在13300-13500元/吨之间高抛低吸，止损各100元/吨。

本周铝锭现货市场分析：华东市场周初成交清淡，临近周末表现转好态势。上海成交价集中于13260~13330元/吨，对当月升贴水集中于贴60~贴10元/吨，因临近当月合约换月，所以贴水有所收窄，无锡成交价集中于13260~13330元/吨，杭州成交价集中于13270~13350元/吨。本周周初因贸易商及下游厂家多处于放假状态，做交易者不多，整体成交较差。随着市场参与者逐渐复工，市场成交活跃度渐起，因节后归来库存充足，市场流通货源较多，在中铝大量采购牵头下，持货商出货积极，贸易商及中间商交投表现活跃。下游厂家受假期因素影响，本周采购力度较弱，临近周末才表现明显接货势头，且采购量不多，预计十五之后全面复工，成交状态会有好转。

本周为节后第一个交易周，下游铝型材企业逐步复工，铝锭现货价格跟随期货补跌后震荡回升，基本恢复至节前水平。从铝锭行情走势来看，伦铝保持盘跌走势 ，反弹之后再度回落。上海铝价保持弱势大盘整区间下沿附近偏弱反弹走势。　宏观面来看，假期期间美国经济数据向好，美国两党就边境建墙等问题暂时达成协议，市场忧虑情绪有所缓解。中国1月货币数据显示重启大水满贯刺激，工业品节后整体补跌后反弹。周末中美谈判公告取得一定共识，市场反应积极。行业基本面来看，假期铝锭累库30万吨，铝棒累库7万吨，基本属于正常情况。现货供求继续保持相对宽松。期货盘面来看，伦铝保持盘跌走势，沪铝继续在大区间下沿附近偏弱震荡。下周铝价料震荡反弹，仅供参考。建议关注中美谈判进一步进展。

节后电解铝社会库存大幅增加，对铝价形成了实实在在的压力。对铝而言，难以找到刺激铝价反弹的亮点。预计铝价将维持低位震荡，建议投资者逢高做空。下周一铝价预测：铝锭价格将小涨。