本周国内外宏观环境偏暖，中美贸易第一阶段协议签署落地，国内央行周内共计进行9000亿的净投放，周五国家统计局公布2019年国民经济重要经济数据，保持向好，显示中国经济继续稳中向好，市场偏多情绪提振下，A股以及有色基本金属保持走高态势。铝在交割日当天再次出现价差扩大的逼仓行情，换月后，虽然冲高回落但现货持坚，铝周涨0.14%。下周为春节前仅4个交易日，现货市场大多已难有实质性 交投，期货盘面也将以避险减仓离市为主，虽然供需两淡，但是，基本金属市场对节后的消费充满期待，且今年货币保持宽松状态吗，市场信心之下，现货报价虽然会显有价无市，但低抛货降价下滑态势将不再延续。

本周伦铝保持偏强震荡，仍纠缠于20/5/10日均线之间。伦铝三月合约周初开于1811.5美元/吨，周内保持区间震荡，但底部位置不断上移，重心逐渐提高，仅于周一低位触得1788.5美元/吨，至周五伦铝底部已涨至1800美元/吨以上。然而，伦铝同样面临较大的上方压力，0-3合约价差依旧为负，这使得伦铝周内运行区间有所收窄，仅于周四高位摸得1818美元/吨后迅速回落，截止周五下午伦铝报1811.5美元/吨，周K线呈十字星。周度持仓24793手至694100手。从宏观看，美伊冲突的逐步降温，中美和谈的顺利进行均使得地缘性风险不断降低，市场恐慌情绪迅速降温，美指反弹企稳使得伦铝波动有所减小。同时，因国内沪铝走强，烘托伦铝重心不断上移。关注下周美国总统特朗普在世界经济论坛2020年年会上发表讲话、欧元区利率决议以及美国当周失业率等事件及数据对美指的影响，预计在国内沪铝保持偏强震荡背景下，伦铝有站上10日均线保持偏强震荡的可能，运行于1790~1830美元/吨。

本周上海期铝先抑后扬，沪铝主力合约2003周初开于14110元/吨。交割前因消费转弱，沪铝大幅下挫，周一单日跌幅超1%，至周中沪铝跌至低位触得13910元/吨，接连跌破20/10/5/40均线，距下方60均线仅一步之遥。交割结束后，资金抢跑入场，单日沪铝涨幅达2.3%，直接突破所有均线，并于周五高位摸得14375元/吨，收于14280元/吨，周度上涨1.2%。周度持仓减少21113手至133078手，沪铝指数周度持仓减少300手至332392手。值得注意的是，周内当月合约交割，当月合约沪铝2001合约因空头大量平仓离场，一度触及涨停板，收于14700元/吨，上涨1.59%，与2002合约价差扩至645元/吨。截止周五，02-03价差由周一的55元/吨扩至120元/吨。在低库存状态下，可流通现货较少，现货保持高升水，特别是可交割现货较少，致使空头被挤仓。而交割后，资金顺势抢跑，使得沪铝大幅拉涨。预计下周沪铝保持强势，维系高位震荡，运行于14250~14450元/吨。

铝锭现货市场，本周现货铝锭价格先抑后扬，周五价格达到周内高位。无锡地区价格在14140-14550元/吨之间，因本周当月期铝换月，换月前现货升贴水在贴360-贴80元/吨之间，换月之后对盘面升水120-170元/吨之间，上海地区价格较无锡地区略高20元/吨且货源紧张，但临近周末因供需双弱两地价差逐步消失，杭州地区价格在14150-14540元/吨之间。周初持货商预期后续升水回落，因而出货较为积极，但中间商接货一般，双方交投平平，随着大户开始接货，市场流通货源逐步转为紧张，中间商虽有强烈接货意愿但无奈市场随着铝价上涨，情绪亦表现观望，买卖双方实际成交较为僵持。临近周末，消费进一步弱化，且主流现货价正值周内高位，持货商此时开始倾向于降价销售，但中间商此时畏高且预计下周升水回落，双方成交情况并不理想。下游本周大半进入放假状态，采购情绪冷淡，接货一般。本周华东成交较差，货源紧张情况较为明显。

1月17日上海铝锭现货A00铝报14530-14570元/吨，均价14550元/吨，日涨240元/吨。今日市场成交热度明显不及前两日，供需双弱背景下消费更弱，持货商后期倾向于降价甩货，但消费始终未见起色。下游今日表现平静，小年之后基本集中进入放假状态。

行情分析：1月17日沪铝主力2003高位震荡。中国2019年GDP同比增速符合预期，加上美国劳动力市场仍表现强劲，助于稳固市场信心，同时国内氧化铝产量下降，价格有所企稳，对铝价形成支撑，不过年末下游需求转淡，铝材出口同比下降，对铝价形成支撑，另外国内电解铝厂商加快投复产，近期国内电解铝库存回升趋势，沪铝近远月价格扩大，后续库存走势仍需关注。现货方面，今日市场成交热度明显不及前两日，供需双弱背景下消费更弱，持货商后期倾向于降价甩货，但消费始终未见起色，下游今日表现平静。技术上，沪铝主力2003合约日线MACD红柱增量，关注上方14390位置压力，预计短线上行遇阻。操作上，建议沪铝2003合约可在14350元/吨附近轻仓做空，止损位14400元/吨。

进入春节长假，铝锭现货有价无市，下周一铝价预测：铝锭价格变动不大或小跌。