国外疫情蔓延加剧，世界卫生组织已宣布新冠疫情构成全球大流行，全球已有9个国家股指或股指期货触发熔断，美国股市周内遭遇两次熔断，所有金融及商品市场笼罩在空头抛压中一片飘绿，伦铝跌向1650美元低位，沪期铝破位万三后，跌向12750元的低位，铝锭现货在看跌氛围中成交困难，铝周跌3.21%；周五，除了美联储公布了刺激流动性的政策外，中国央行也发布了金融性定向降准0.5-1个百分点，释放5500亿资金，周五晚间LME金属已经全面止跌回升，下周市场将受到信心提振，摆脱本周空头的全面压制，国内金属将跟随低位回升。

疫情蔓延全球多国，原油需求下降叠加沙特俄罗斯谈判失败开始价格战，全球股指、原油等大宗商品集体创纪录暴跌。全球央行联手出台多项货币宽松措施救市，周末夜盘市场普遍反弹。行业基本面来看上游铝厂生产稳步进行，铝锭期现货库存仍将保持累积，期现货库存压力目前看继续增加。下游生产经营逐步恢复，但终端需求恢复缓慢。截止本周期现货显性库存+铝厂库存累积超过260万吨，铝棒库存小有回落，显示需求有所好转，供应压力不断升高。期货盘面来看伦铝震荡走低，沪铝反弹乏力，表现较弱。沪铝跌至大通道关键支撑区域，关注能否有企稳回升的可能。

本周伦铝表现宽幅震荡，但与有色其他品目相比，振幅相对较小。周初开于1678美元/吨，开盘后因油价暴跌，叠加疫情影响扩大，期市股市均遭重挫，有色金属全线重挫，铝也随之迅速跳水，午后一度触及周内低位1644美元/吨。随之因沙特暗示OPEC+可能重启谈判，恐慌情绪小幅消散，油价/商品均录得反弹，伦铝也随之尝试修复自上周五以来的跌幅，高位一度越过5/10/20日K线均线，摸得周内高位1714美元/吨。周内因美国突然发表的对欧洲铝行禁令使得使得恐慌情绪再次激增，使得伦铝走势迅速反转，二连阴下抹平周内涨幅，低位临近周内低位。进入周五后，因美联储紧急释放1万亿美元回购，大水漫灌下刺激股市/商品迅速反弹，伦铝周内上涨0.27%，录得较长的上下影线。周度持仓上，伦铝持仓增加18681手至752773手。本周伦铝主要受宏观影响波动较大，目前OPEC对于暴跌油价的应对，各国政府对于疫情以及经济下行压力的各类刺激手段等宏观因素成为短期影响铝价的主要因素。预计下周在海外疫情尚未得到有效控制前，伦铝仍上方承压，运行于1650-1710美元/吨。 本周表现弱势震荡，主要受海外宏观情绪影响。周初沪铝主力2005合约跳空低开于13000元/吨，周内沪铝保持弱势震荡，周中沪铝高位摸得13045元/吨。因缺乏夜盘，周四受海外伦铝重搓影响，沪铝再次跳空低开走弱，周五午前沪铝触得周内低位12745元/吨，午后受美联储放水影响，沪铝走势反转，迅速拉涨越过5日K线均线，高位一度摸得13015元/吨，收于12920元/吨。周度持仓增11391手至147754手，沪铝指数周度持仓增14665手至427593手。周内沪铝主要受海外宏观因素影响，保持相对弱势。加之基本面上国内疫情仍尚未恢复，终端消费疲软下下游企业开工回复缓慢，社会铝锭库存周度增幅仍保持10万吨左右，尚未出现明显好转，并不足以支撑铝价。周内沪铝价格保持弱势震荡，重心较上周有明显下移。预计下周沪铝仍主要受海外宏观因素影响，在海外疫情未得到控制前，价格仍承压。预计下周沪铝保持低位震荡，运行于12700~13100元/吨。

本周社会电解铝现货库存合计157.8万吨，较上周四增加10.7万吨，库存仍在大幅增加。往年电解铝社会库存的拐点在3月中下旬时出现，而今年疫情导致开工推迟，预计电解铝库存的拐点可能在3月下旬或4月初。铝锭现货市场，华东现货价格逐日回落，实际成交较差。上海无锡市场成交价在12620-12830元/吨之间，实际升贴水集中于对盘面贴60-贴10元/吨，周均价较上周回落超300元/吨，升贴水本周未明显收窄，临近周末反而略有扩大，杭州地区成交价在12640-12830元/吨之间。本周大户采购量相对较少，但市场现货较为宽松，持货商手中货源较多加上存在变现需求，本周出货积极，中间商接货意愿一般，双方成交平平，市场多在每日11:00后便归于平静。下游本周接货意愿亦不甚明显，因自身前期积压成品库存高企，本周多以降库存为主，开工率环比上周提高缓慢，对于原料需求不高，且部分企业对后市继续看跌，存在观望情绪。

虽然下游铝加工企业以及终端行业持续复工，但铝消费依旧未出现亮点，并且库存继续增加，抑制铝价上涨。目前现货市场供应压力较大，而下游需求恢复仍需要时间，目前仍以空头看待沪铝。等到电解铝库存开始慢慢下降，沪铝或存在一波反弹行情。下周一铝价预测：铝锭价格上涨