2月27日下周一铝价预测:铝锭价格下跌

春节过后,上海期铝跟随市场情绪上涨,多头的交易逻辑主要集中于通胀预期等宏观面利好。而本周三以来,沪铝暴涨并突破前高,则是更多回归自身的基本面逻辑。因2020年内蒙古地区整体能耗不达标,市场传言蒙东地区电解铝厂将以检修的形式进行减产,目前蒙东主要存在锦联、霍煤鸿骏与创源三家共计260万吨电解铝产能,具体减产体量尚不明确。更重要的是,2021年内蒙古地区原计划投产约60万吨的电解铝新产能,区域能耗超标问题出现后,市场对新投产能否如期落地产生怀疑,年内电解铝供应边际可能发生变化,这对当前市场情绪起到了引爆作用,导致铝价一举突破前高。

 自2月10日以来,上交易所铝库存延续增长趋势,主要是因为国内传统的春节假期因素,市场消耗减弱,令库存增加。截止2月19日,上交易所铝锭总库存30.45万吨,较2月初增加6.45万吨,增幅26.87%。

 社会铝锭库存,截止2月25日国内社会铝锭库存达108.2万吨,较1月初增长46.9万吨,增幅高达76%;其中上海地区社会铝锭库存增长趋势不明显,总库存8.4万吨,较1月初下降1万吨;无锡和南海社会铝锭库存增长较明显,无锡总库存41万吨,较1月初增长18.7万吨,增幅83.8%;南海铝锭库存24.8万吨,较1月初增长11.9万吨,增幅92%。

 节后随着市场逐渐开工,预计3月份上交易所铝锭库存有望去库。同时低库存也是支撑铝价走强的因素之一。

整体来看,短期宏观利好仍对铝价有着较强支撑,而中长期看,在高利润的推动下铝企产能或有所扩张,铝价仍有一定回调风险;料3月铝价或有适当高位调整可能,但整体或仍居高位,主力关注17000-18000区间波动。

国内方面,春节后电解铝累库幅度适中,而略超100万吨的铝锭总库存量处于近几年的绝对低位,对价格形成有效支撑。市场预期就地过年将引发节后复工和消费前置,进而进一步减弱累库幅度。从节后调研来看,型材、压铸合金等加工行业普遍缩短假期,虽然铝价走高抑制了部分采购需求,但在消费旺季即将启动的背景下,真实需求的恢复在现货和库存上预计将很快体现。而国内供应上,一季度新投产产能主要集中在云南地区,总量不足30万吨,短期供应释放压力不大,内蒙古地区的能耗问题可能引起蝴蝶效应,进一步降低年内供给增量。年内电解铝基本面基础坚实,支撑价格上行。

铝锭现货截止月底,华东现货铝均价报17270元/吨,累计上涨2300元/吨,涨幅15.37%。目前整体订单尚可。宏观利好加需求尚可推升铝价走强,宏观回暖利好铝价上行,料3月份铝价有望再创新高,伦铝关注2150-2250,沪铝主力关注17000-18000,华东现货铝16800-18000;逢低少量按需买入。上海期铝突破供给侧改革高点后,上涨空间打开,后市需要关注的矛盾点主要集中在内蒙古能耗限制对电解铝现存产能和新投产产能的实际影响,以及美国财政刺激落地对需求拉动的有效传导。整体来看,电解铝基本面坚实,供需匹配周期或将逆转,铝可能成为有色板块中预期差最大的品种,建议按需购买。

下周一铝价预测:铝锭价格下跌