预计采暖季结束前，铝的供给端趋紧，且目前原铝成本仍在高位，电解铝铝厂亏损面积加大，前期减产企业复产积极性不高。消费端持货商积极调价出货，接货方继续压价少采，交投氛围表现不佳。目前国内消费端略有好转，部分铝加工企业开工有所回升，价格下跌之后，终端企业有望陆续补库带动下游需求回升，需持续关注消费和库存变动情况。库存方面，国内铝锭社会库存持续累库，主因无锡、上海及巩义等地区到货增多。价格方面，近期市场波动较大，单边上建议以观望为主。

另外:国庆节后青海宁夏两地开始减产，总减产数量约7-8万吨/月，贵州21日出台政策预计对全部运行产能限产。四季度国储抛铝延续，从目前国内供需情况预测抛储在消费回落的情况下可能导致四季度铝锭供应过剩，但从平衡表看四季度市场过剩量不会太高。铝价短期受煤价走势影响较大;

铝锭现货分析：华东地区铝锭主流成交价在19320-19360 元/吨，均价19340 元/吨，跌1130 元/吨。现货市场流通货源充裕，持货商积极出货，但市场对铝价不看好，接货商仅逢低按需少采，实际成交欠佳。华南地区铝锭主流成交价在19300-19310 元/吨，均价19305 元/吨。早间持货商均价试水，市场货源流通充裕，中期市场贴水30 元/吨，才有少量成交，周五持货商依旧积极出货，下游终端刚需补货，市场买兴低，华南市场铝原材料整体成交一般。

社会库存逆季节性累库，较8 月初上涨32%，需求出现明显坍塌。受到发改委调控作用，动力煤价格大幅下跌，成本端支撑逐渐减弱，但目前目前电价管控仍未放松叠加氧化铝、预焙阳极均上涨，电解铝成本支撑仍在，已逼近现货价格。需求坍塌叠加动力煤价格下跌，市场悲观情绪严重拖累，铝价短期陷入深度回调盘整。发改委调控定调之后，电解铝或重新回归基本面逻辑，回归正常走势；

动力煤持续重挫，沪铝成本支撑逻辑弱化且铝锭持续累库，市场对铝市需求担忧，引发铝价持续回调。不过，目前铝价已经进入部分铝厂亏损区间，且部分地区实施错峰生产，供给端长期受限或令铝价继续下行空间较为有限；

近日发改委持续发文调控黑色能源系产品价格，表明着对引导价格回归正常区间的决心；受此影响短期铝价波动较为剧烈，铝价有如过山车，铝加工企业每天下午接单截止时间一调再调，而当前基本面对价格支撑力度不佳，供应端利好被逐步破坏，预计上海期铝继续反弹压力较大，不过考虑价格走低后市场消费渐起，库存有望转为去库，操作上可暂观望为主，铝加工企业可按需逢低采购。

下周一铝价预测：铝锭价格变动不大或小涨