3月25日上海期货铝开盘:23140；收盘:23060；结算价:23030；跌190
3月25日LME伦铝最低价:3558，最高价:3630，收盘价:3625，涨2
供应端，海外市场，能源价格上涨对铝产能影响仍存，德国Trimet铝业位于Essen的冶炼厂计划在未来几周内将产能降至一半，约3.5万吨的产能受到影响。近期俄乌冲突有缓和迹象，目前正在进行第四轮和谈，但西方对俄的制裁仍在不断加码，近期澳大利亚停止向俄出口氧化铝和铝土矿，加之前期乌克兰氧化铝厂关停，俄铝减产风险增加。国内方面，继续稳步复产，截至本周，国内电解铝行业运行产能接近3950万吨，较去年年底增加近150万吨。云南、广西、山西等地都在加快投复产节奏。
需求端，随着传统旺季的逐渐启动，下游需求逐渐改善，以及近期疫情对物流产生影响，铝锭社会库存进入去库阶段，截至2022年3月24日，据统计国内电解铝社会库存103.9万吨，较本周一去库2.2万吨，继续去库。
俄罗斯总统普京表示，对问包括所有欧温成员国在内的“不友好国家”出口天然气，俄方将只接受以卢布付款。再度引发市场对能源以及供应链的担忧，原油以及金属期货全线上涨，当前国内电解铝平均每吨利润较为丰厚，高铝价加快各地复工复产进度，云南、贵州等地产能不断释放，电解铝产量稳步增长。下游基建对铝的需求还要一定时间才能落地，预计2季度能在终端消费上体现。
周五沪铝小幅回落，华东现货贴水维持在80元附近。本周库存数据显示铝锭铝棒继续处于快速去库阶段，表现好于往年同期，不过部分需求受到疫情拖累。当前国内产能恢复较快，但进口缺失供应总体偏低，旺季去库预期流畅，叠加俄罗斯制裁风险加大供应链及能源担忧，沪铝维持回调买入思路。
房地产竣工面积大幅下滑，房地产板块对铝需求则较为乏力。芯片供应紧张问题缓解，2月份中国汽车产量同比上升20.6%，产量持续增长，拉动铝需求。国内需求端逐步发力，库存开始下降，但国内疫情扰动下，预计短期消费受到一定抑制。
综上，近期铝价与原油价格走势相关度较高，主要是因为能源价格若继续暴涨对欧洲产能的影响将继续扩大，目前油价受俄乌战争形势影响较大，目前有缓和迹象，但西方对俄的制裁仍在加码，原油价格预计仍将维持高位运行，对铝价也形成强支撑。铝基本面来看，国外仍维持供应偏紧状况，国内供应快速回升的同时，下游消费也在好转，铝锭社会库存进入去库阶段。总体来看，趋势上，基本面仍支撑铝价继续高位运行，短期沪铝在23200一线承压较明显，有小幅调整需要，可能回踩22500一线。
受到欧洲能源问题影响，动力煤小幅上涨，伦铝冲高回落小幅上涨，在 3580 美元附近运行。沪铝今日探底回升收小阴，收于 23080。沪铝成交持仓均上升，市场情绪乐观。短线铝价震荡，中期基本面较好，有望回归震荡上行走势。
宏观面上，美联储加息落地且点阵图显示年内美联储或将每次会议均加息，俄乌谈判出现双方妥协迹象，但仍需警惕俄乌局势变化。基本面上，供给端，目前海外能源价格再度走高，使得市场对铝厂减产的担忧继续升温。相比之下，国内电解铝供应保持着稳定生产，但一季度产量难超去年同期水平，且疫情使得部分地区铝锭运输受阻。消费端，前期下游企业需求陆续恢复，但近期华东及华南地区疫情爆发，目前已有部分下游加工企业出现减停产的局面，需求复苏进度受到了影响。结合库存来看，国内电解铝社会库存呈下降状态，整体库存水平回落至106.1万吨，持续去库为铝价提供了一定支撑。从盘面来看，经历了前期的强势上涨行情后，上海期铝上行动能已减弱，预计沪铝面临调整压力，期价将震荡回落，但下行空间有限。支撑位为22300。继续关注海外局势演变及疫情对产业链运输的影响。
国内供应端逐步恢复，但整体产量仍低于去年同期。银河期货了解到，目前山东铝厂生产正常，西南地区复产进度较快。而需求端虽季节性复苏，但遇到疫情影响，下游消费氛围较差，据了解到，疫情冲击下部分下游加工企业减停产，影响需求复苏。在疫情以及高价影响下，需求表现不佳，使铝价上方承压。另外，据统计，由于疫情影响部分地区到货、出库受阻，本周铝锭社库周度去库5万吨，对铝价有所支撑。
下周一铝价分析预测：
铝锭现货方面，据报道，持货商今早跟盘报升贴水，对04合约报贴80元/吨上下，铝锭现货均价跟盘下跌，华东市场持货商对网价报均价-50~-40元/吨上下听闻成交，周五大户收货积极性一般，华东市场收货价在22990元/吨上下。整体来看，铝锭现货市场成交表现一般。下周一南海灵通铝锭价格和长江有色铝价或都将震荡，或小幅上涨，信息仅供参考。
2022年3月26日 8点整