2022年7月11日 17点整
2022年7月11日 16时20分
7月11日上海期货铝开盘:18500；收盘:18250；结算价:18245；跌240
南华期货观点：上周交易主逻辑仍在宏观，内外盘走势略有分化，伦铝低位震荡走弱，沪铝前半周大幅下调，后半周反弹企稳。短期来看，海外宏观情绪或有修复，7月美联储加息75BP是大概率事件，宏观情绪起伏或影响有色下跌节奏，但大方向下行趋势难改，可关注铜价变动作为指引。国内方面，料整体政策维持宽松，尤其是财政政策方面预计仍有一定空间，托底作用显现，推动铝价维持内强外弱。基本面看，受淡季影响，短期需求放缓，可能出现一定程度下移。供给方面，甘肃、广西地区投复产仍在进行，需警惕因铝价过快下跌电解铝企利润走低而导致主观增产意愿下降，以及氧化铝及矿端供应趋紧客观上影响电解铝产能投放进程。海外方面，欧洲能源问题仍值得关注，TTF天然气高歌猛进，警惕减产风险。从库存看，预计国内外库存去化将逐渐放缓，海外低库存压力将仍大于国内。综上，宏观承压，中长期下行趋势不变，短期面临成本支撑测试，若宏观及需求预期进一步走弱，跌破1w8继续向下概率较大。短期谨慎观望，长期维持逢高沽空观点。
中泰期货：宏观方面：国内疫情多点爆发，封控有所升级；美国6月新增非农就业人口37.20万，远超预期的增加26.80万，强化美联储本月加息预期。基本面方面，7日SMM库存报72.3万吨，较上周四下降1.1万吨；同期钢联统计铝棒库存11.75万吨，较上周四下降0.35万吨；2022年5月出口维持高位，5月中国出口未锻轧铝及铝材67.66万吨；1-5月累计出口290.18万吨，同比增长34.2%，5月份进口未锻轧铝及铝材18.85万吨，环比增加1.32万吨，1-5月累计进口量89.67万吨，同比减少23.2%。同比减少24.9%。国内电解铝产能再度进入启动投产复产高峰，连城铝业、百矿等企业启动复产，供应持续回升，国内需求疲软。逻辑及策略建议：国内疫情不断增多，复苏前景较弱，海外经济衰退担忧仍阴影难散，美元强势，商品受压制。基本面表现较差，需求持续下滑，成交表现较差，库存有望反弹。预计铝价反弹力度不大，建议逢高做空。
国泰君安期货：上周初铝价超预期跌落，一度跌破去年11月前低18300位置附近，但很快收复该位置，我们预计18300位置（也是目前85%产能分位数的完全成本线及5%产能分位数的现金成本线位置）还是能对当前铝价有所支撑。铝价在过去一周周初的超预期进一步跌落（原本预计本周陷入低位横盘），主要还是来自宏观层面对全球经济衰退预期的定价再度加深，而对于宏观情绪的发酵缺乏前瞻性的预判，只能跟踪品种持仓情况来看。周三晚间铜铝空头持仓均出现减仓，并持续至周五日盘，可后验式反馈此前做空情绪有所缓解。从与贵金属板块的黄金价格及金银比值的表现对应来看，上周后半段我们认为市场应在修正此前过度定价的衰退逻辑。上周五晚间6月美国非农新增就业超预期，依旧向市场透露出美国就业稳健增长的格局，这也部分缓解了市场对于经济即将进入衰退的担忧。而微观层面，上周国内铝锭社库去库1.4万吨，库存去化强度仍偏弱。此外，上周铝主要下游加工材开工较前周小降至66.5%，同比持平，此前连续6周抬升，季节性上看开工仍处在最近3年同期低位。短期看，铝价在18300位置附近应有一定横盘整理需要，看更大下行空间需有效下破该位置。
文华财经：供应继续增加，但淡季将来临，需求恐难有明显改善，铝基本面维持弱势局面，不过，市场情绪缓和，沪铝有所反弹，主力合约日内宽幅震荡，收涨0.82%。宏观方面，美联储会议纪要坚定控制通胀，由于担心通胀前景恶化，决策者一致同意加息75个基点。虽然今日市场情绪回暖，有色金属走势好转，但宏观压力仍存，国泰君安期货表示，对于宏观情绪的变化，只能动态跟踪空头持仓，隔夜夜盘铜铝空头均有小幅减仓，隔夜价格亦有所支撑。铝供应端还在稳定复产，供应压力不减，而下游消费虽然有边际改善，但并不能够推动铝价上行，且由于消费淡季即将来临，铝需求表现偏弱局面恐难有明显改善，当前基本面处于偏弱状态。国泰君安期货表示，当前对于铝价而言，如果价格不跌至足够低位引发一定的减产，那么即使短期价格止跌反弹，上行依然有阻，因下半年累库压力犹在。而只有供给侧发生调整，供需再平衡，才能改善下半年供需基本面。
上周铝锭社库有所回落，据统计显示，7月7日国内电解铝社会库存72.3万吨，较上周四库存下降1.1万吨，较去年同期库存下降13.5万吨。华东无锡地区持续降库，一方面近两日价格低位，1.8万元/吨位置刺激部分采购需求释放；另一方面，因无锡地区疫情的影响，市场担忧后期运输问题，进行提前拿货。今日上海现货铝锭报价18210-18250元/吨，均价18230元/吨，较上交易日跌10元/吨，对2207合约报贴50~贴10元/吨。持货商今早跟盘报升贴水，对07合约报贴30元/吨上下，铝锭现货小幅下跌，今日大户收货积极性较弱，市场交投氛围一般。
明日铝价分析预测：
6、7、8月份为传统淡季，下游铝加工企业开工率不足，铝价反弹空间不足，明日南海灵通铝锭价格和长江有色铝价都将变动不大。信息仅供参考。